第一象限（杠杆象限）——商品分化震幅收窄，市场交投意愿减弱
今日商品指数上涨0.08%，工业品下跌0.16%， 农产品 下跌0.02%。其中，软商板块下跌1.30%，化工板块下跌0.27%，有色板块下跌0． 12%，谷物板块上涨0.07%，油脂板块上涨0.09%，建材板块上涨0.12%，贵金属上涨0.16%，煤炭板块上涨0.31%，饲料板块上涨0.34%，原油板块上涨1.13%。
在短期资金偏紧的局面下，央行上周向市场投放了9000亿元流动性，今日继续开展了2000亿元逆回购操作，连续四天净投放量高达1.1万亿元，春节前流动性无需担忧。中国2019年全年GDP同比增长6.1%，为29年来的最低水平，经济下行压力也在不断加大。
今日商品整体走势较为震荡，从板块情况来看，多空继续产生分化，但日内价差幅度均不大。中国2019全年原油加工量为6.52亿吨，创下记录新高，进口原油5.1亿吨，同比增长9.5%，市场需求得到改善，对油价形成支撑，原油板块今日领涨商品，关注其能否延续反弹势头。但化工板块并未跟随原油走强，板块之间联动性较差。软商板块今日出现回落调整，前期强势状态暂告一段落，多头获利资金开始撤退。本周是春节前的最后一周交易日，市场活跃度已经开始减弱，在操作上也建议投资者轻仓参与，日内多锁定利润。
资金分析——春节假期将至，商品动能减弱
今日商品净流出18.4亿，流出比例1.44%，总沉淀1255.26亿。黑色、化工、农产品、次主力板块分别流出6.11亿、3.46亿、7.1亿和1.73亿。
商品总成交1242.58万手，回落比例3.83%。黑色、化工板块分别回落21.29%和8.38%。农产品、次主力板块分别回升5.12%和2.4%。
距春节仅剩3个交易日，商品资金外流情绪继续展开，各板块行情陷入震荡。随着商品动能减弱，持仓隔夜风险也加大。建议投资者短线参与，降低隔夜仓位，优先警惕风险。
农产品专栏——鸡蛋供需博弈加剧 切记把握节奏
回顾下市场2019年春季报告总结为几点：（1）生猪外围拉动，供需面维持紧平衡，把握上涨机会；（2）截至9月在产蛋鸡存栏累计增长9.3%，鸡蛋消费边际贡献大于供给端，现货价格在中秋附近创历史新高，产区接近12元/千克，节后并呈现反季节性上涨，整体呈现无消费淡季。（3）受现货提振，2001合约波段性上涨。未来半年及2020-2021年市场展望：四季度鸡蛋推荐逢低做多的观点，猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运行，消费端的边际贡献大于鸡蛋供给端的增加；2020年一季度随着动物蛋白需求季节性回落，供给增加占据主导因素，鸡蛋高位回调。
今年鸡蛋市场一直在供给增加与消费替代之间博弈。供给端利空因素：1）在产蛋鸡存栏平稳增长，9月较之年初增幅9.3%；2）鸡苗补栏积极性良好，月度补栏量高于过去5年均值；3）鸡龄结构改善，产蛋潜力释放，中大龄蛋鸡存栏占比提升。消费端利多因素：猪肉溢价效应所产生的动物蛋白替代。
目前可以预期猪肉价格有望再创新高，冬至前后需求迎来快速上升，缺口将持续放大，猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运行。同时，供给端关注淘汰蛋鸡的不确定性。鸡蛋供给能力=在产蛋鸡存栏+新增开产-老鸡淘汰量。受生猪供给大幅减少影响，肉鸡与淘汰蛋鸡价格均处于历史高位。若鸡蛋回调，养殖端可以选择加速淘汰蛋鸡，整体鸡蛋供给量的增幅将受到影响，利于鸡蛋价格偏强运行。
进入2020年一季度，盘面逻辑可能切换到供给因素驱动。供给端，2019年四季度蛋鸡苗订单已全部排满，预计每个月鸡苗补栏量仍处于历史高位，这部分鸡苗将转化为2020年Q1的在产蛋鸡，同时随着高龄老鸡在2019年末淘汰，因此明年在产蛋鸡存栏量环比将持续正增长。消费端，明年上半年猪价仍将维持高位，甚至不低于2019年下半年，但由于猪肉需求季节性回落，鸡蛋的替代效应将减弱。因此，鸡蛋盘面逻辑可能发生改变。
品种分析——燃油上涨白糖回落，资金流出轻仓试单
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