原标题：图表：低库存挫败锌空头

据路透社，伦敦金属交易所(LME)注册仓库的锌库存处于历史低位，可能加剧价格波动，令那些关注供应过剩市场并预计锌价将大幅下跌的投资者感到困惑。

LME仓库的锌库存接近20年低点，约为5万吨。自2015年10月矿业巨头嘉能可(Glencore)因价格低廉而关闭50万吨产能以来，锌库存一直呈下降趋势。

库存走低之际，许多市场参与者预计，在经历了几年的供应短缺后，今年将出现供应过剩，这对用于镀锌的金属价格是不利的。

那些押注于较低价格(即空头头寸)的投资者，通常会在合约到期或实物交割前，以较低价格卖出或买回。但低库存意味着LME市场锌供应不足。

一位驻欧洲的锌交易商表示:“匆忙回补空头意味着价格飙升，尽管实际上并不存在短缺。”

“伦敦金属交易所的库存被人为压低，交易所外也有库存，但要使金属在交易所库存中出现上升，价格需要更高。”

自2019年4月的2,958美元以来，锌的价格下跌了近20％，原因是由于韦丹塔的Gamsberg和MMG的Dugald River等新矿精矿的供应增加。

需要降价来抑制供应。” 花旗 ( Citi )分析师Oliver Nugent表示，“过剩的精矿意味着收入正从矿商转向冶炼厂。”

在现货市场上，矿商向冶炼厂支付的处理费用(即将矿石加工成精炼金属的费用)已从2018年的每吨20美元攀升至每吨300美元左右。

美银美林 分析师Michael Widmer称，"矿产供应正在增加。"

“库存已降至往往伴随时间价差无序变动的水平。”

广受关注的3个月期铜合约现货溢价或现货溢价接近每吨20美元，低于去年12月的折价，这通常会吸引更多金属流入 港交所 及其仓库。

持有大量锌的贸易公司需要更高的溢价来担保金属。

LME市场附近供应紧张，导致该溢价在2019年5月升至每吨160美元以上的22年高点。

包括伦敦金属交易所(LME)、上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)监控的仓库以及生产商持有的有形库存，估计在110万吨左右。

Wood Mackenzie分析师Andrew Thomas表示:“这大约需要30天的消耗量，40天就足够了，正常情况下要50天。”

Thomas说，中国冶炼厂过去几年一直在加工过剩的精矿，但他预计随着经济增长和需求疲弱，这种情况不会发生。

“他们无力储存金属……环境问题意味着他们不再像过去那样大量生产金属。”

全球锌消耗量约为1,400万吨。（Mining.com）